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金融市場周期∶牛市熊市周期變化及常見特征,金融市場周期∶牛市熊市周期變化及常見特征,↙⑤ ↑?V ?

摘要∶每個金融市場周期雖然不盡相同,但卻又一定的規律性;本文將對金融市場周期、牛市和熊市周期以及他們的常見特征進行分析。

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金融市場周期
金融市場周期是指牛市市場從初現端倪發展到成熟最終走向結束并逆轉為對牛市過度行為進行修正的熊市的過程。自市場投機行為出現後,金融市場周期就以類似的方式不斷展開。盡管沒有任何兩個市場周期是一模一樣或受到完全相同的潛在推動因素牽制的,但因為人性及市場心理的關系,每個市場周期都表現出一定的共通性。查看成功者如何利用金融周期的規律性布局交易策略?

在正常情況下,牛市和熊市周期都“安然”的走完了各自的行程,但在異常情況下,有些則全面演變為泡沫或狂熱,最終導致了市場的崩盤。這兩者之間的區別在於資產價格潛在的上漲幅度即投資者情緒高漲的程度。

金融市場周期主要分為5個階段∶發現上行趨勢,建立上行動能、牛市爆發、過渡及破滅。一個完整的市場周期可能持續數年或數十年,這主要取決於該周期是周期性(短期的)還是長期趨勢。通常情況下,長期趨勢里會衍生出周期性的短期趨勢。

牛市周期及主要特征

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牛市定義∶牛市指的是價格的上行趨勢從發現階段到建立上行動能及牛市爆發的整個過程。牛市初期是由經驗豐富的投資者入場將價格推高;隨著價格上漲趨勢愈發明顯吸引了越來越多的投資者入場(尤其是投資者新手)進一步推高價格;開始步入牛市爆發階段後,對市場了解甚少的普通人也加入牛市隊伍,市場開始失去理智并認為價格將無期限上漲;最終經驗豐富的投資者離場,上行動能開始衰竭。

發現階段
發現階段標志著牛市周期的開始,并且廣大的市場參與者并未注意到這一趨勢。在這一階段期間,熊市最後殘余的力量也正式走向終結,與此同時新的牛市開啟,但此時牛市趨勢尚未明顯直至趨勢發展到較為靠後的階段。

該階段的主要特征
*持續時間∶約占整個周期的25%;

*累積資金∶行家以敏銳的嗅覺發掘了初現端倪的新興趨勢,在期望其發展成牛市市場中積累資金;

*趨勢雛形∶其標志是價格循序漸進的錄得一系列更高的高點和更高的低點;

*回調∶價格初步的漲勢面臨衰竭并出現回調,并且持續的下跌足以令投資者質疑後續進一步漲勢令其望而卻步。

建立上行動能階段
在這一階段越來越多的市場參與者意識到了潛在的牛市進而加入到了期望牛市的隊伍中,市場參與者越來越多且市場情緒高漲,加速了價格的上漲并帶來了強勁的動能。

該階段的主要特征
*持續時間∶通常是牛市周期最長的一個階段,約占整個周期的35%;

*動能建立∶在這一階段潛在的牛市對廣大的市場參與者而言是顯而易見的,與此同時,市場情緒也處於健康的趨勢;

*市場參與者∶在這一階段的初期,更多的是那些擁有豐富經驗的投資老手,但隨著趨勢走向成熟,越來越多的“新手”也加入了牛市的陣營;

*市場情緒∶市場情緒處於健康的狀態并支撐強勁漲勢的持續,但到階段末端市場情緒開始變得偏向極端;

*熊市陷阱∶對估值過高和牛市周期結束的擔憂情緒令價格面臨修正。但在低位新一輪買家的入場重新將價格推高并為周期進入下一階段埋下了基底。

牛市爆發階段
爆發階段是整個牛市周期最為動蕩的階段,這時有大量的“新手”跟風涌入了市場推動價格加速前進。市場參與者的行為變得愈發不可理喻,尤其面臨泡沫/狂熱時更是瘋狂。最終牛市未能持續且通常是突然結束的。

該階段的主要特征
*持續時間∶約占整個牛市周期後期的10%;

*樂觀情緒再現∶繼最新的一個價格回調修正後,市場參與者重拾信心將價格推升至牛市周期的新高。這凸顯了牛市市場的心理和對趨勢將無限延續下去的觀點立場;

*FOMO∶FOMO是英文Fear Of Missing Out的縮寫,中文為錯失恐懼癥,特指那種總在擔心錯過或失去什么的焦慮心情。隨著牛市趨勢的加速,市場開始出現FOMO現象。在此階段,對市場了解甚少的普通人也加入了牛市的隊伍,與此同時,牛市相關的媒體報道也鋪天蓋地的襲來;

*狂歡∶此時,許多市場參與者開始認為之前的市場周期準則并不適用於當前周期,堅定這次不一樣、價格將無期限的上漲;

*高潮∶爆發階段迎來高潮,投資者開始失去理智。在極端情況下,短期內價格可能翻倍甚至更大幅度的上漲;

*經驗豐富的投資者離場∶許多經驗豐富的投資者離場但即便如此,很多老練的對沖基金經理仍因為追漲而受到責備。點擊免費獲取成功者追漲/追跌的秘訣

熊市周期及主要特征

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熊市定義∶熊市指的是價格在確認頂部後不斷走低的過程。此時,市場心理也發生了重大的轉變。對牛市的質疑之聲不斷推低價格,最終空頭掌勢、帶動價格創下一系列更低的高點和低點。

過渡階段
在這一階段,牛市開始向中性再向熊市轉變,這也是市場心理出現重大轉變的時點。盡管這一階段市場仍有樂觀主義者相信價格仍有望進一步走高,但質疑之聲在此關鍵時刻足以阻止價格的進一步上漲。將而言之,過渡階段是多頭和空頭之間的拉鋸戰。

該階段的主要特征
*持續時間∶占據整個周期較小的一部分,約5%;

*跌勢迅速掠過∶這是爆發階段之後的首次大幅下跌,起到警告的作用,主要表現為迅速且猛烈的拋售勢頭。隨著越來越多的市場參與者對未來的價格走勢愈發的不確定,牛市的“動物精神”也隨之被打破;

*牛市陷阱∶首次大幅大跌後的反彈暫時穩定了市場情緒,給了投資者一種假象即此前的拋售只是一個尖銳但健康的修正行情;

*更低的高點∶對牛市的質疑之聲越來越多,空頭掌勢,價格上行壓力逐步消退。市場開始錄得與此前截然不同的表現,即創下一系列更低的高點;

*市場心理的關鍵轉折點∶市場樂觀情緒猶存,但對牛市持續的質疑之聲足以抑制價格的進一步上漲;

*價格崩潰∶當價格跌破首次大跌創下的低點是,頂部確認成形,價格拾獲下行動能、最終演變為整個周期中最具破壞力的階段。

破滅階段
破滅階段指的是市場逆襲牛市或轉向熊市的時候,通常體現為市場迅速清理了牛市建立的殘余力量。

該階段的主要特征
*持續時間∶約占整個周期的25%,但時間跨度可能非常大,因整個金融市場周期的末期可能持續數年;

*清除殘余力量∶迅速清理牛市階段殘余的力量;

*多頭投降∶在此階段,隨著市場參與者意識到牛市已經結束,從眾心理也明顯出現了改變。隨著多頭的損失不斷擴大,空頭的力量持續增加并迅速將價格推低,這常常引發恐慌性拋售及多頭的投降;

*抄底∶在暴跌之後投資者尋求價格筑底并傾向於抄底買入,但反彈很快結束。這是一場尋求抄底買入的買方和殘余賣方(賬面損失)之間的戰爭,在此期間,價格在短暫反彈後回落并不斷刷新低位;

*熊市末期∶隨著損失觸及最大值,市場厭惡情緒也到達了頂峰。殘余的拋售力量枯竭,市場參與者開始相互推卸責任并期望找到熊市的罪魁禍首。這一階段可能迅速宣告結束,但在開啟新一輪的牛市之前,其也可能持續數年。(Paul Robinson撰,Lisa譯)

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